财经资讯鹰眼预警:卫光生物盈利能力三连降 运营效率持续下降

财经资讯 2020-05-22115未知admin

  新浪财经讯卫光生物披露2019年年度报告,实现营业收入8.21亿元,同比增长19.41%;归属于上市股东的净利润1.71亿元,同比增长9.39%;归属于上市股东的扣除非经常性损益的净利润1.63亿元,同比增长10.60%;基本每股收益1.5865元;拟以2019年12月31日总股本1.08亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利3.2元(含税),送红股5股(含税)。

  毛利率净利率三连降 净资产收益率三连降

  卫光生物是一家从事生物制品研发、生产及销售的国家级高新技术企业,产品以健康人血浆、经免疫的人血浆为原材料研发、生产血液制品,开展血液制品经营业务。在研和在产血液制品包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子3大类。

  卫光生物2019年年报显示,其主要收入构成为:人血白蛋白占比41.75%;静注人免疫球蛋白(pH4)占比37.27%;狂犬病人免疫球蛋白占比10.75%;占比5.21%;破伤风人免疫球蛋白占比3.81%;业务占比1.2%。

  2017-2019年,卫光生物的总营收分别为6.23亿元、6.88亿元、8.21亿元,所对应的增长率分别为10.11%、10.36%、19.41%。营收稳步增长,并且2019年的营收出现加速增长的态势。具体而言,主要是因为静注人免疫球蛋白大幅增长所致,由2018年的2.3亿元增长至2019年的3.06亿元,增幅为32.88%。

  从盈利指标来看,卫光生物的毛利率和净利率出现了连续下降的趋势。2016-2019年,卫光生物的毛利率分别为47.39%、44.31%、39.77%、38.39%,净利率分别为27.07%、24.82%、22.77%、20.83%。也就是说,产品的竞争力和盈利能力在正在逐年下降。

  鹰眼系统的显示,卫光生物的收益质量也出现了预警。2016-2019年,卫光生物的净资产收益率分别为34.3%、18.54%、财经资讯12.58%、12.43%,连续下滑的净资产收益率说明股东回报率正在逐年降低。

  应收账款增速快大幅快于营收增速 运营效率下降

  与卫光生物产品竞争力减弱所对应的则是应收账款的连续增长。2017-2019年,卫光生物的应收账款分别为0.5亿元、0.67亿元、1.34亿元,同比增长率分别为1311.32%、34.68%、89.08%,相比同期的10.11%、10.36%、19.41%的营收增速来说,卫光生物的应收账款增速显得过快。

  注:2017年应收账款增速高主要是因为2016年的应收账款基数小(351.69万)所致。

  从应收账款的相对指标来看,财经资讯应收账款占比也同样在大幅增长,2017-2019年,卫光生物应收账款与营业收入的比值分别为7.96%、10.26%、16.25%。这意味着产品的竞争力减弱后,对客户的议价能力正在逐渐减弱,而且应收账款的增加往往伴随着坏账的增加。

  同时,卫光生物的运营效率也出现了连续下降。2017-2019年,的应收账款周转率分别为23.46次、11.44次、8.05次,也就是说,应收账款的流动程度正在逐年降低。(文/上市研究院财报鹰眼)

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  责任编辑:黄朋

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